عمار الغول: مبادلة الأسهم تحافظ على سيولة “رتال” وتدعم الاستحواذ على “أجدان”

قال عمار الغول، الرئيس التنفيذي للقطاع المالي في رتال للتطوير العمراني، إن اختيار مبادلة الأسهم كآلية للاستحواذ بدلاً من التمويل النقدي يعكس إحدى الميزات الأساسية للشركات المساهمة العامة، وهي القدرة على الوصول إلى أسواق رأس المال.

وأوضح في مداخلة مع قناة الشرق بلومبرج، أن إصدار أسهم جديدة في إطار الصفقة يعكس تمسك المؤسس الرئيسي بشركة “رتال” ورغبته في زيادة حصته من خلال عملية التبادل (Swap)، مشيراً إلى أن هذه الآلية تحافظ كذلك على سيولة الشركة، إذ تتيح تنفيذ الاستحواذ دون اللجوء إلى الاقتراض أو استنزاف الموارد النقدية المتاحة.

وأضاف أن الصفقة تحمل أهدافاً استراتيجية واضحة، لافتاً إلى أن شركة أجدان للتطوير العقاري تتمتع بقيمة علامة تجارية مرتفعة في المنطقة الشرقية والرياض، ومتخصصة في مشاريع الاستخدامات المتعددة (Mixed-use). وأكد أن الهدف الأول هو تعظيم الحصة السوقية للشركتين معاً، متوقعاً أن ترتفع الحصة السوقية بأكثر من 10% وفقاً لرؤية الشركة للسوق.

وأشار إلى وجود تكامل ما بعد الاستحواذ (Post-acquisition synergy)، موضحاً أن “رتال” تمتلك منظومة متكاملة تشمل التطوير وإدارة المشاريع والمقاولات والتصميم الداخلي والخارجي وخدمات ما بعد البيع، وهو ما سيعود بالنفع على “أجدان” بعد إتمام الصفقة. كما توقع أن تحقق الصفقة قيمة مضافة “خانة مزدوجة” (Double digit) من حيث العائد.

تقييم احترافي يستند إلى الأعمال المتراكمة والتدفقات النقدية

وبشأن آلية التقييم، أوضح الغول أنه تم تعيين GIB كمستشار لجانب الشراء، وأن التقييم استند إلى مؤشرات عدة، من بينها حجم “الأعمال المتراكمة” (Backlog) الحالية، والتدفقات النقدية، ومقارنات مع شركات مماثلة في السوق.

وأشار إلى أن محفظة “رتال” في التطوير المباشر تضم أكثر من 16 ألف وحدة سكنية، مقابل نحو 5300 وحدة لدى “أجدان”. ومن حيث القيمة، يبلغ حجم الأعمال المتراكمة لـ“رتال” قرابة 24 مليار ريال، ولـ“أجدان” أكثر من 6 مليارات ريال. أما على صعيد الصناديق، فتطور “رتال” 12 صندوقاً بقيمة تقارب 13 مليار ريال، في حين تمتلك “أجدان” 8 صناديق بقيمة تتجاوز 10 مليارات ريال، مؤكداً أن الكيانين معاً بعد الاستحواذ سيكونان من أكبر المطورين في المملكة.

توسع جغرافي مدعوم برؤية 2030

وأكد الغول أن التكامل بين الشركتين سيسهم في التوسع الجغرافي، إذ تتمتع كل منهما بحضور قوي في الرياض والمنطقة الغربية والمنطقة الشرقية. ولفت إلى أن توقيت الصفقة مهم في ظل رؤية المملكة 2030 والدعم الذي يقدمه صندوق الاستثمارات العامة والممكنات الحكومية، معتبراً أن اجتماع “رتال” و“أجدان” سيخلق كياناً أكثر كفاءة وجاهزية للعمل مع هذه الجهات.

أثر زيادة رأس المال على المساهمين

وفيما يتعلق بزيادة رأس المال بنسبة 11% عبر إصدار 55 مليون سهم جديد، أوضح أن عدد أسهم المساهمين الحاليين لن يتغير، لكن قد يحدث انخفاض نسبي بسيط في نسبة الملكية. وأكد أن المعيار الأساسي هو أن تكون الصفقة “مفيدة للقيمة” (Accretive)، بحيث ينعكس ذلك إيجاباً على العائد على السهم (EPS) وقيمة الاستثمار للمساهمين.

الإجراءات التنظيمية والسوق في 2026

وأشار الغول إلى أن الشركة تعمل منذ 11 أو 12 شهراً على استكمال إجراءات “الفحص النافي للجهالة” والمتطلبات النظامية، مبيناً أن أبرز الخطوات المتبقية تشمل الحصول على موافقة هيئة السوق المالية، ثم شركة “تداول”، ثم الجمعية العمومية. وأعرب عن اعتقاده بأن فترة الستة أشهر كافية لإتمام الإجراءات، كما كشف عن تقديم “رتال” عروضاً غير ملزمة للاستحواذ على باقي أسهم “أجدان” من الملاك الآخرين بانتظار الرد.

واختتم حديثه بالتأكيد على قوة السوق العقاري السعودي في 2026، مشيراً إلى ارتفاع الطلب في معظم مناطق المملكة، خصوصاً الرياض، ومعتبراً أن القطاع واعد في ظل قرارات التوازن العقاري التي اتخذتها الدولة، وأن نجاح المطور يعتمد على قدرته في تقديم المنتج العقاري المناسب لاحتياجات السوق.