فيتش تخفض التصنيف الائتماني لإيرباص عند أقل مستوى منذ الأزمة المالية

خفضت وكالة "فيتش" التصنيف الائتماني لشركة "إيرباص" إلى مستويات لم يتم تسجيلها منذ الأزمة المالية، وذلك في ظل الآفاق القاتمة التي تنتظر صناعة السفر مع إعادة فرض القيود التي تهدف لاحتواء تفشي جائحة فيروس كورونا.

خفض التصنيف

خفضت فيتش التصنيف الائتماني للشركة المصنّعة للطائرات بدرجة واحدة إلى "BBB+"(بي بي بي +)، أي أنها على بعد ثلاثة مستويات من المستوى عالي المخاطر.

سيستغرق التعافي من الركود الذي تسببت فيه الجائحة "فترة أطول بالمقارة بتوقعاتنا السابقة، مع تعاف أبطأ في سوق الطائرات التجارية الكبيرة"، وفقا لبيان وكالة فيتش.

يأتي تراجع الطلب على الطائرات في ظل تراجع عدد المسافرين جوا بسبب القيود المفروضة على السفر لاحتواء تفشي الفيروس.

تتوقع شركة التصنيف أن تكون حركة الطيران العالمية العام المقبل أقل بـ 30% بالمقارنة بمستويات 2019 .

أشارت الوكالة إلى أن إصدارات سندات شركات صناعة السفر كانت بين الأسوأ أداء في سوق السندات المقومة باليورو.

التوقعات الرئيسية

انخفاض في عمليات تسليم الطائرات التجارية الكبيرة في عام 2020 بنسبة 35٪ على الأقل مقارنة بعام 2019 ، تليها زيادات من رقمين في عامي 2021 و 2022 ، بشكل حصري تقريبًا في الطائرات ذات الممر الواحد.

سيبلغ هامش FFO حوالي 2-3% في عام 2020 ناتج عن انخفاض إنتاج وتسليم الطائرات ، يليه انتعاش في الهامش اعتبارًا من عام 2021 مع زيادة عمليات التسليم واستفادة إيرباص من تعديل قاعدة التكلفة الخاصة بها في عام 2020

تدفق رأس مال عامل كبير بين 5 مليارات يورو - 6 مليارات يورو ( 5.92 مليار دولار- 7.10 مليار دولار) في عام 2020 حيث تحتفظ شركة إيرباص بعدد كبير من الطائرات المكتملة التي لم يتم تسليمها في نهاية العام كجزء من جهودها للحفاظ على استقرار سلسلة التوريد الخاصة بها ؛ من المتوقع أن تعود مستويات المخزون إلى وضعها الطبيعي تدريجياً خلال عام 2021

انخفاض في النفقات الرأسمالية على المدى القصير إلى المتوسط لأكثر من 10% وستتكيف إيرباص مع بيئة الإنتاج المنخفضة.

تتوقع وكالة فيتش أن حركة الطيران العالمية لن تعود إلى مستويات خط الأساس لعام 2019 حتى عام 2024 ، مع تباعد وتيرة التعافي عبر المناطق.

تفترض فيتش أن حركة مرور 2021 ستنخفض بأكثر من 30٪ عن خط الأساس لعام 2019 في حالتنا الأساسية ، لكن هذا يفترض أنه تم إحراز تقدم في السيطرة على الوباء. وبالتالي ، ستكون ربحية شركات الطيران وقدرات التوسع في الأسطول أقل بكثير مما كانت عليه في فترة ما قبل الجائحة.

وسط توقعات بأن حركة المرور المحلية / الإقليمية ستتعافى بسرعة أكبر ، لتصل إلى مستويات 2019 بحلول منتصف عام 2023 ، بينما لن تعود حركة المرور الدولية / طويلة المدى إلى مستويات 2019 حتى عام 2024 على أقرب تقدير.

نظيرتها الأمريكية

أظهرت كلتا الشركتين هياكل رأسمالية قوية لفئة التصنيف الخاصة بهما ، على الرغم من تدهور شركة بوينغ ماديًا في عام 2020، من خلال القيمة المالية (الإجمالي والصافي) ، والتي هي أقل في شركة إيرباص واستقرت إلى حد ما في السنوات الأخيرة ، لم تكن تاريخياً فارقًا رئيسيًا عامل بين أهم محركات التصنيف المهمة ولكنها لعب دورًا أكثر بروزًا هذا العام.

لا تزال السيولة قوية في شركة إيرباص ولكنها أقل في بوينج في الوقت الحالي. كانت الأرصدة النقدية والمعادلة النقدية المرتفعة سمة منتظمة لهياكل رأس مال إيرباص.

تاريخيّا كان أكبر عامل تمايز هو FCF ، والذي كان لعدد من السنوات حتى عام 2019 أعلى باستمرار في شركة بوينغ ، ويرجع ذلك أساسًا إلى تنفيذ البرنامج الأفضل سابقًا وانخفاض احتياجات الاستثمار ، وعلى الرغم من توزيع الأرباح. على مدى العامين الماضيين ، كانت التدفقات النقدية لشركة بوينغ ضعيفة ، ويرجع ذلك أساسًا إلى توقف B737MAX ، ومن المتوقع أن تنتعش إلى المستويات التاريخية فقط على المدى المتوسط.

خسائر مالية كبيرة

تكبدت شركة إيرباص Airbus الأوروبية لصناعة الطائرات، خسائر بقيمة 767 مليون يورو أي 901.5 مليون دولار خلال الربع الثالث من العام الحالي 2020 مقابل أرباح بـ 989 مليون يورو أي 1.16 مليار دولار خلال نفس الفترة من العام الماضي، حيث تسببت جائحة كوفيد-19 في تأثيرات واسعة على قطاع الطيران بشكل عام مع انخفاض الطلب.

توقعت الشركة الوصول إلى نقطة التعادل النقدية في الربع الرابع، ما يمنح المستثمرين مؤشرًا أوليًا عن الأداء المستقبلي للشركة منذ بداية أزمة فيروس كورونا.

تراجعت إيرادات الشركة بـ27% خلال الربع المنتهي في سبتمبر/أيلول الماضي إلى 11.213 مليار يوروو أي 13.2 مليار دولار، مقابل 15.302 مليار يورو أي نحو 18 مليار دولار في الربع الثالث من 2019.

انخفضت إيرادات الشركة خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الحالي بنسبة 35% إلى 30.161 مليار يورو أي 35.45 مليار دولار مقابل 46.168 مليار يورو أي 54.27 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

هبطت إيرادات قطاع الدفاع بنسبة 2% فقط خلال الفترة من يناير/كانون الثاني من 2020 إلى نهاية سبتمبر/أيلول لتسجل 6.116 مليار يورو أي 7.2 مليار دولار.

يشار أن اتحاد النقل الجوي الدولي إياتا توقع في وقت سابق من العام الحالي أن تسجل شركات الطيران العالمية خسائر قياسية في 2020 قدرها 84.3 مليار دولار، وهو ما يزيد بمقدار 3.2 مرة عن خسارة الأزمة المالية العالمية، كما توقع "إياتا" أن تصل خسائر شركات الطيران العالمية إلى 77 مليار دولار خلال النصف الثاني من عام 2020، بما يعني نحو 13 مليار دولار شهريًا أو 300 ألف دولار في الدقيقة الواحدة.