الاقتصادات المتقدمة تعيد تقييم مسار خفض الفائدة عالمياً مع انحسار الزخم النقدي

من المتوقع أن تُظهر الدفعة الأخيرة من قرارات السياسة النقدية العالمية لعام 2025 بوضوح تراجع الزخم في دورة خفض أسعار الفائدة بالاقتصادات المتقدمة، وربما نهايتها الفعلية.

فقد بدأ العام على وقع توقعات بتخفيضات متتالية، ليُختتم بتلاشي هذا الاندفاع، حيث يتراجع صانعو السياسات خطوة للوراء لتقييم الأثر الكامل للإجراءات المنجزة على نمو الاقتصاد والتضخم.

يُعدّ تردد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) في الإشارة إلى أي تخفيضات إضافية بعد تقليص الفائدة ربع نقطة مئوية جزءاً من هذا المشهد الحذر.

ويُضاف إلى ذلك أن الاقتصاد العالمي أظهر صموداً أفضل من المتوقع في مواجهة الهجمات التجارية والرسوم الجمركية.

قرارات أسعار الفائدة للبنوك المركزية هذا الأسبوع

تترقب الأسواق العالمية قرارات هامة تُصدر يومي الخميس والجمعة، وتشمل:

بنك إنجلترا (BoE): قد يستحوذ الخفض المتوقع لتكاليف الاقتراض من قبل البنك على أكبر قدر من التدقيق، حيث سيبحث المستثمرون عن إشارات حول ما إذا كان هذا التحرك ضمن التحركات الأخيرة للبنك في هذه الدورة.

البنك المركزي الأوروبي (ECB): من المنتظر أن يقدم البنك المركزي الأوروبي توقعات أعلى للنمو، ما قد يرسّخ الإبقاء الحذر على أسعار الفائدة الذي يتبناه المسؤولون منذ مايو. ويُتوقع أن تتركز أسئلة الصحفيين الموجهة للرئيسة كريستين لاغارد حول مدى قرب التحول المحتمل نحو التشديد النقدي.

بنوك أخرى: يُرجح أن يُبقي صانعو السياسات النقدية في أربع دول أوروبية أخرى تكاليف الاقتراض دون تغيير، بينما يُتوقع على نطاق واسع أن يقدم بنك اليابان على رفع أسعار الفائدة.

رؤية "بلومبرغ إيكونوميكس"

يرى ديفيد باول وسيمونا ديلّي كياي، خبراء "بلومبرغ إيكونوميكس"، أن مؤشرهم الخاص لقياس توجهات صانعي السياسات النقدية في البنك المركزي الأوروبي يشير إلى أن أنصار التشديد النقدي هم المسيطرون على المشهد. ويُرجح أن تتحقق النتيجة المفضلة لديهم لاجتماع ديسمبر، وهي الإبقاء على أسعار الفائدة.

على النقيض من الحذر في الاقتصادات المتقدمة، تبدو الوجهة في أماكن أخرى أقل وضوحاً، حيث من المقرر أن تمدد عدة بنوك مركزية أخرى، من المكسيك إلى تايلاند، دورات التيسير النقدي خلال الأسبوع المقبل.

كما سيتابع المستثمرون عن كثب صدور بيانات اقتصادية رئيسية تشمل أرقام التضخم في المملكة المتحدة وكندا، وبيانات الوظائف في أمريكا، وأرقام النمو في البرازيل، إلى جانب عدة بيانات من الصين.