صندوق النقد الدولي يحذر من مخاطر الأموال الساخنة على الأسواق الناشئة وتضاعف حصتها إلى 80%

قال صندوق النقد الدولي، في تقرير له، إن دول الأسواق الناشئة تحصل الآن على الجزء الأكبر من تمويلها الأجنبي من جهات مثل صناديق التحوط وصناديق التقاعد وشركات التأمين، مما يجعلها عرضة لتدفقات خارجية سريعة خلال الأزمات. 

وأظهر التقرير أن حصة التدفقات النقدية إلى ديون الأسواق الناشئة من مستثمري المحافظ الاستثمارية قد تضاعفت خلال العشرين عاماً الماضية لتصل إلى 80%، وذلك نتيجة لتراجع البنوك عن الإقراض في أعقاب الأزمة المالية عام 2008، ومنذ ذلك الحين، تلقت الأسواق الناشئة تدفقات تراكمية تقارب 4 تريليونات دولار.

وقال صندوق النقد الدولي، في فصل من تقريره عن الاستقرار المالي العالمي الصادر اليوم الثلاثاء، إن هذا المصدر من الأموال يفيد الأسواق الناشئة بشكل كبير، حيث سمحت السيولة العالمية الوفيرة لها بجمع الأموال عن طريق ديون طويلة الأجل ومنخفضة التكلفة، محذرًا من أن مستثمري المحافظ الاستثمارية أصبحوا أكثر حذراً منذ عام 2008 وأكثر عرضة لسحب أموالهم بسرعة عندما تتغير الظروف المالية العالمية.

وأضاف التقرير أن الدول والشركات التي تعتمد عليها، معرضة بشكل خاص للصدمات المالية العالمية، مشيرًا إلى أن صناديق التحوط وصناديق الاستثمار كانت أكثر تفاعلاً مع المخاطر من مستثمري المحافظ الآخرين، محذرًا من أن المخاطر تتفاقم في الدول الناشئة ذات الأسواق المالية الأقل عمقاً والقدرة السياسية المحدودة.

وأوضح الصندوق أن الانخفاض المفاجئ في هذه التدفقات قد يؤدي إلى تفاقم ضغوط التمويل الخارجي، وتوسيع هوامش الربح للشركات والسيادة، والتسبب في انخفاضات حادة في قيمة العملات.

وقدّر صندوق النقد الدولي أن متوسط ​​التزامات ديون المحافظ الخارجية يبلغ حوالي 15% من الناتج المحلي الإجمالي في الأسواق الناشئة، أما متوسط ​​التزامات حقوق الملكية في المحافظ فيبلغ حوالي 7% من الناتج المحلي الإجمالي، ولكنه يمثل حصة ذات دلالة اقتصادية من القيمة السوقية للأسهم في بعض الأسواق الناشئة.

وتُعد حيازات المحافظ الأجنبية كبيرة بشكل خاص بالنسبة لعملة الفورنت المجرية، الأمر الذي دفعها إلى تحقيق مكاسب بنسبة 20% مقابل الدولار الأمريكي في العام الماضي، إلا أن قيمة الفورنت تراجعت منذ بدء الحرب الإيرانية في أواخر فبراير، مع انخفاض تدفقات الأموال إلى الأسواق الناشئة بعد أكثر من عام من الأداء المتميز.

وأضاف صندوق النقد الدولي أن تدفقات الائتمان الخاص عبر الحدود وتدفقات العملات المستقرة إلى الأسواق الناشئة تتوسع بسرعة أيضًا، مع ارتباط الأخيرة ارتباطًا وثيقًا بديناميكيات سوق العملات المشفرة.

ومن أجل الحد من تدفقات الأموال الاستثمارية إلى الخارج، حث الصندوق الدول على تحسين جودة المؤسسات، وبناء احتياطيات أفضل مثل احتياطيات النقد الأجنبي، وضمان استدامة الدين العام.